Усреднение затрат (англ. Dollar cost averaging, DCA)[a]; также план с постоянными затратами и пошаговый трейдинг — инвестиционная стратегия, направленная на снижение влияния волатильности на доходность крупных вложений в финансовые активы, путем разбиения всей суммы инвестиций на части, которые вкладываются по заранее определенному графику[2].
Цель
Целью DCA является снижение риска значительных убытков в результате инвестирование крупной суммы непосредственно перед падением рынка. Усреднение стоимости — не всегда самый выгодный способ вложить крупную сумму, но считается, что он минимизирует риск убытка . Техника названа так из-за ее потенциала для снижения средней стоимости покупаемых акций. Поскольку количество акций, которые можно купить за фиксированную сумму денег, обратно пропорционально их цене, DCA фактически приводит к тому, что покупается больше акций, когда их цена низка, и меньше, когда они дороги. В результате DCA, возможно, может снизить общую среднюю стоимость вложения в одну акцию, предоставляя инвестору более низкую общую стоимость приобретенных акций с течением времени[3].
Параметры
При усреднении стоимости инвестор выбирает два параметра: фиксированную сумму, которую нужно инвестировать каждый раз, и временной горизонт, в течение которого осуществляются все инвестиции. С более коротким временным горизонтом стратегия ведет себя сходно с паушальным инвестированием. Исследования показывают, что наилучший временной горизонт при инвестировании с точки зрения баланса доходности и риска составляет 6 или 12 месяцев[4].
Рентабельность
Предполагая, что каждый раз инвестируется одна и та же сумма, рентабельность усреднения стоимости составляет[5]:
где: окончательная цена инвестиции и — среднее гармоническое покупных цен. Если время между покупками мало по сравнению со сроком инвестирования, то может быть оценена средним гармоническим значением всех цен в течение периода покупки.
Критика
Плюсы и минусы DCA уже давно являются предметом споров как среди практиков, так и среди ученых по инвестиционным стратегиям[6]. В то время как некоторые финансовые консультанты, такие как Сьюз Орман[7] утверждают, что DCA снижает риск, связанный с совершением одной крупной покупки, другие, такие как Тимоти Миддлтон, утверждают, что DCA — не более чем маркетинговый трюк, а не разумная инвестиционная стратегия[8]. Изучение преимуществ и недостатков DCA с использованием реальных рыночных данных показывают, что эта стратегия не является идеальной[9][10][11].
Недавние исследования выявили поведенческие экономические аспекты DCA[12]. Миддлтон утверждает, что DCA помогает инвесторам выйти на рынок, инвестируя со временем больше, чем они могли бы сделать вкладывая все сразу[13].
Анализ реальных исторических данных показывает, что метод усреднения затрат (DCA) в долгосрочной перспективе уступает по суммарной доходности методу усреднения ценности (VA)[14].
Примечания
Комментарии
- ↑ В теории инвестиций известно два метода долгосрочного планирования: Dollar Cost Averaging (DCA) и Value Averaging (VA). На русский и cost и value чаще всего переводятся как «стоимость», что стирает смысл противопоставления двух разных подходов. Применительно к обсуждаемой теме разница терминов cost и value состоит в том, что cost — это стоимость на входе инвестиции (то, что инвестор платит за актив), а value — это стоимость на выходе (то, что инвестор получает после продажи актива). Во избежание путаницы при переводе обоих терминов иногда отказываются от использования слова «стоимость». В итоге cost переводится как «затраты», а value — как «ценность»[1].
Источники
- ↑ Эдлесон, 2021, с. 8.
- ↑ «Dollar cost averaging involves the investment of a given stake in the market over regular intervals of time.» Siegel, Jeremy J. (2005) The Future for Investors: Why the Tried and the True Triumphs Over the Bold and the New. Crown, ISBN 978-1400081981
- ↑ Chartered Retirement Planning Counselor Professional Designation Program, College for Financial Planners, Volume 9, page 64
- ↑ Jones. Do Not Dollar-Cost-Average for More than Twelve Months. Дата обращения: 5 января 2009. Архивировано 22 января 2009 года.
- ↑ Dollar cost averaging graph. Дата обращения: 28 августа 2014. Архивировано 3 сентября 2014 года.
- ↑ Explaining the riddle of dollar cost averaging Hayley, S Cass Business School report 2010. Дата обращения: 21 марта 2022. Архивировано 30 января 2022 года.
- ↑ Archived copy. Дата обращения: 13 февраля 2009. Архивировано из оригинала 1 января 2009 года.
- ↑ Middleton. The costly myth of dollar-cost averaging (4 января 2005). Дата обращения: 5 января 2009. Архивировано из оригинала 10 сентября 2005 года.
- ↑ Knight, J.R. and Mandell, L. Nobody Gains From Dollar Cost Averaging: Analytical, Numerical And Empirical Results. Financial Services Review, Vol. 2, Issue 1 (1992/93 pp. 51-61
- ↑ Greenhut, J.G. Mathematical Illusion: Why Dollar-Cost Averaging Does Not Work. Journal of Financial Planning, Vol. 19, Issue 10 (October 2006), pp. 76-83
- ↑ Constantinides, G.M. A Note on the Suboptimality of Dollar-Cost Averaging as an Investment Policy. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 14, No. 2 (Jun., 1979), pp. 443—450
- ↑ [1] Архивная копия от 29 марта 2016 на Wayback Machine University of Buffalo report
- ↑ [beginnersinvest.about.com/cs/newinvestors/a/041901a.htm Dollar Cost Averaging: A Technique that Drastically Reduces Market Risk]. Дата обращения: 22 марта 2009. Архивировано 9 ноября 2009 года.
- ↑ Эдлесон, 2021, с. 20.
Литература
- Майкл Эдлесон. Усреднение ценности. Простая и надежная стратегия повышения доходности инвестиций на фондовом рынке = Edleson Michael E., Bernstein William J. Value Averaging: The Safe and Easy Strategy for Higher Investment Returns. — М.: Альпина Паблишер , 2021. — 320 с. — ISBN 978-5-9614-7515-9.
Эта страница в последний раз была отредактирована 16 сентября 2023 в 13:38.
Обычно почти сразу, изредка в течении часа.